纸价试探回稳、文化纸提价遇阻：造纸业后市仍看需求

包装纸跌势暂缓、文化纸提价落空：造纸业后市仍由需求定调

进入8月，持续走弱的包装纸市场出现转折迹象：纸价整体下行开始稳住，一些纸厂近日也发出涨价通知；不过受制于市场偏弱等因素，调价幅度有限，更多是试探性上涨。

与此同时，8月已过半，文化纸企业在8月初联合推动的新一轮涨价未能抵挡需求疲软，纸厂订单落地受阻；但在成本处于高位的背景下，纸厂报价预计仍会保持坚挺。

卓创资讯分析师徐玲向《证券日报》记者表示，8月是淡旺季转换的月份，需求虽环比上升，但增量有限，预计当月造纸市场供需仍将处于博弈状态。

对于造纸业后续走势，光大证券最新研报判断：成本端，短期纸浆价格将高位震荡，四季度可能迎来拐点；需求端，海外经济复苏带来较旺需求，国内需求也有望改善。

市场供需仍在拉锯

8月1日至今，包装纸（瓦楞及箱板纸）市场在经历7月大幅震荡下行后趋于稳定。随着部分规模纸厂按此前停机函陆续停机检修，加上上游废纸价格止跌反弹，市场进入“区间整理”状态。

数据显示，7月瓦楞及箱板纸价格跌势明显，龙头企业多次下调纸价，中小纸厂跟跌，累计降幅为100/吨-300/吨。进入8月后，部分下游包装厂开始适量补库，局部地区纸厂订单较前期增加，个别纸厂近期上调原纸出厂价；但上调幅度不大，多为30/吨-50/吨，试探意味明显。

山东淄博一家包装纸厂负责人周先生对记者表示，纸价连续下跌使不少中小纸厂处于盈亏边缘甚至亏损，加上近期废纸市场全面反弹、原料成本抬升，包装纸厂挺价意愿因此较强；不过市场仍处淡季，需求尚未转旺，小幅提价也是在试探下游包装企业的反应。

徐玲介绍，虽然规模纸厂陆续执行检修计划，产量环比有减少预期，但8月初市场期初库存较大，且8月有新增产能释放，整体供应压力仍在。8月又是瓦楞及箱板纸淡旺季过渡月，在需求未提振的情况下，供需博弈延续，市场或以震荡波动为主。

文化纸市场同样呈现明显的供需博弈。8月1日起，文化纸企业发起新一轮每吨200元的提价，但市场需求疲弱、交投偏淡，纸厂订单落实受阻。在上半年文化纸需求整体偏弱的背景下，涨价函难以落地已多次出现。

进入三季度后，7月文化纸企业的一轮涨价曾因部分出版订单利好而落实相对乐观。但8月起文化纸进入传统淡季，出版印刷订单收尾，社会订单持续不佳，多数经销商反馈需求疲弱，本轮提价上行乏力，产销倒挂普遍，印厂基本维持刚需采购。张岩表示，短期内文化纸上下游博弈突出，局部业者为回笼资金，市场价格可能走低。

纸浆价格有望出现拐点

造纸行业半年报即将集中披露。根据东方财富Choice数据，截至目前，申万行业一级分类为造纸业的22家A股上市公司中，有8家披露业绩预告，其中6家预计业绩大幅下滑，2家预计首次亏损，行业上半年处于低谷的处境由此可见。

上述包装纸与文化纸行业近期行情也说明，进入三季度以来，造纸业仍承受不小的供需矛盾压力。行业何时走出低谷、拐点何时到来，成为市场关注重点。

光大证券最新研报指出，总体来看，造纸业盈利能力的周期性波动由纸价与原材料之差驱动。多位行业分析人士也在采访中认为，行业要实现困境反转，一方面取决于后续纸浆价格走势，另一方面更取决于需求复苏情况。

从当前供需格局与竞争格局看，光大证券分析认为，国内外需求都在复苏，其中海外复苏势头明显，带动纸品消费量提高，中东和东南亚需求尤其旺盛，而海外供给明显不足；国内龙头厂商加大出口力度，我国纸品出口量同比增速持续提升。

晨鸣纸业此前在业绩预告中表示，上半年公司抓住海外市场供给不足的机遇，努力开拓国际市场。同样在加快国际市场开拓的博汇纸业也表示，公司外销占比持续提升。

对于国内需求后续恢复，光大证券认为，虽然疫情使国内需求整体偏弱，但接下来有望好转。分行业看，文化纸需求偏弱，消费尚未复苏下瓦楞及箱板纸整体需求也偏弱；白卡纸和特种纸下游需求相对较好。

对于成本端后续走势，多家机构判断，短期浆价仍将高位震荡，但四季度或现拐点。目前全球各大浆厂产销有所恢复，新增产能按计划推进，预计2022年三季度起纸浆供给将逐步增多。光大证券指出，在浆价下行周期，大宗纸龙头盈利能力将显著修复。

——本文转载自中国包装网（pack.cn），原文链接：http://news.pack.cn/show-379085.html