1元转让6万吨PBAT装置后，华阳新材遭债权人追索1519.64万元工程款

2026年7月16日，华阳新材（600281）完成一笔关联资产处置：全资子公司100%股权以1元对价转给控股股东太化集团。交易标的的核心，是投资5.7亿元建成的6万吨/年PBAT装置项目。随着这笔交易落地，公司正式离开生物降解材料赛道，其持续5年的PBAT押注以失败收场。

8月4日，华阳新材（600281）发布公告称，由于公司以1元价格将全资子公司山西华阳生物降解新材料有限责任公司（简称“生物新材”）100%股权转让给控股股东太化集团，债权人山西云卓建设集团有限公司提起诉讼，诉求为撤销这份股权转让协议。

标的估值方面，生物新材原本是华阳新材开展可降解塑料业务的核心载体，拥有6万吨/年PBAT生产线，主要经营PBAT生物降解材料及制品。行业价格走低、产能利用率不足，令该子公司连续出现大额亏损。到2025年末，其总资产为3.55亿元，总负债4.59亿元，净资产为-1.04亿元，评估权益也为负值。

事件缘由可追溯至2026年4月。华阳新材当时公告，计划以1元对价把生物新材100%股权转让给控股股东太化集团，意在将亏损资产从上市公司剥离，缓解业绩压力。该交易已获股东大会审议通过，价款已支付，工商变更手续正在推进。

原告主张方面，云卓建设曾在2022年、2023年承接生物新材的两个工程，至今仍有1519.64万元工程款未收回。原告认为，华阳新材以1元剥离资产，实质是逃避债务，损害了债权人利益。

诉讼请求包括：法院撤销股权转让协议；太化集团将相关股权返还并登记至华阳新材名下；三被告承担诉讼费用。

案件进度方面，山西省平定县人民法院已受理该案。华阳新材于2026年8月3日收到应诉通知书，目前尚未开庭审理。

公司回应称，因案件尚未开庭，暂时无法判断该诉讼对本期及期后利润的具体影响。此前，公司已在2026年4月完成股东会审议，7月完成工商变更登记，目标是剥离亏损资产、改善业绩。

行业启示：

1. 近年来PBAT项目接连投产，赛道竞争加剧，不少新建产能陷入亏损。华阳这套6万吨PBAT项目自投产起就持续拖累上市公司报表，1元转让成为A股可降解材料领域亏损资产剥离的典型案例。
2. “负净资产1元转给大股东”在A股并不罕见，但本案暴露了一项风险：即便交易评估合规，仍可能遭遇原有债权人行使撤销权。若法院判决撤销股权转让，亏损的PBAT子公司将被重新装回上市公司。
3. 对产业链而言，可降解塑料属于重资产项目，前期基建投入高；一旦市场表现不及预期，容易形成大额负债，后续资产处置还会留下债务与诉讼等复杂问题。