瓦楞纸市场展望：2021年下半年预期偏强，供需与进口变量受关注

一、中国瓦楞纸生产现状速览

瓦楞纸的核心下游覆盖家用电器、物流快递、电子产品、日用化工、食品饮料等包装场景。箱板瓦楞纸既能以纸代木、以纸代塑，又具备回收再利用优势，被视为绿色包装材料，发展空间可观。2020年疫情冲击下，各下游需求冷热不均：家电产量稳中略升；饮料与冷冻加工产品产量下降明显；快递业务则表现亮眼。年初需求曾大幅回落，但在下半年强劲拉动下，全年需求同比小幅增长，消费量达到2776万吨，刷新历史高位，产量也明显回升至2390万吨。与此同时，外废禁令可能引发国内原材料短缺，推动国内瓦楞纸市场量价齐升。

2018年，进口废纸政策调整令国内造纸企业承压，纸厂普遍上调国内废纸采购品质门槛，并对杂物执行“零容忍”。这种集体行动倒逼回收纸质量整体提升，国内回收纸纯净度提高80%以上；不过，与进口废纸相比，国内废纸回收价格的优势仍不突出。尽管国内废纸回收量持续增长，短期内仍难以填补进口废纸留下的缺口。由此看，废纸浆将逐步成为未来箱板瓦楞纸的主要原料，而当前废纸浆成本远高于进口废纸，箱板瓦楞纸企业成本压力会进一步加大，未来纸价亦可能继续上行。

二、市场竞争格局

纸包装行业具有明显区域化特征，地方性小企业凭借较低价格和较强本地订单获取能力拓展业务，大量三级厂通过外购纸板、采用小型设备制箱来生产。小型设备的资金与技术门槛较低，使大量小企业长期存在，并占据大部分市场份额。瓦楞纸行业头部三家公司分别为玖龙纸业、荣成纸业、金凤凰纸业；第二梯队则多为在局部区域拥有较强产能、尚未形成全国布局的箱板瓦楞纸企，总产能介于30万吨至150万吨。

第三梯队拥有局部少量产能，绝大多数小型产能均属这一层级。随着环保政策趋紧和全球经济格局变化，进口纸将成为包装企业稳定的选择来源之一，进口量与国内生产量会形成新的平衡点，而国内中小箱板瓦楞纸企业将面临整合或关停。未来，供给侧改革持续深化，瓦楞纸企业数量料进一步减少，产业区域集中度也将继续提升。仅从成本角度观察，规模低于20万吨的瓦楞纸企业，在后续竞争中更容易被市场淘汰。

三、进出口对瓦楞纸的影响

2017年《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》发布后，国内废纸在造纸原料中的占比逐年上升。2019年，国内废纸消费量为进口废纸消费量的5.75倍，占废纸总消耗量的83%。同年，我国进口废纸总量约1075万吨，同比下降36.9%；按照方案要求，2020年后废纸进口将基本停止。废纸管控持续加码，使这一重要原料的进口不断收缩，而进口废纸原本是中国箱板瓦楞纸、灰底白板纸、新闻纸等再生纸的重要纤维来源。

受国内废纸进口政策收紧与下游瓦楞纸需求快速增长共同影响，我国瓦楞原纸进口量自2017年以来快速攀升。2020年，快递、家电等领域需求爆发式增长，推动瓦楞纸进口量达到389万吨。目前，中国箱板瓦楞纸生产成本在全球处于高位，成本优势促使国外箱板瓦楞纸持续进入中国市场。中国箱板瓦楞纸的高成本主要体现在纤维成本高企，而人工、能源、化学品等其他成本在全球范围内相对偏低。

从进口来源看，进口牛皮箱板纸主要来自美国、俄罗斯、澳大利亚；再生类产品（再生箱板纸和瓦楞纸）主要来自亚洲，并以东南亚地区为主。考虑到塑料替代需求，国内瓦楞纸供需缺口预计进一步扩大，进口纸成本优势短期内仍将存在，因此瓦楞纸进口预计保持高位。自2020年1月1日起，国务院关税税则委员会对850余项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，其中涵盖瓦楞纸、纸板以及部分印刷品，这无疑会进一步刺激瓦楞纸进口。

四、瓦楞纸市场前景

当前支撑瓦楞纸供需基本面的关键力量，仍是快递业所代表的物流产业对包装用纸的庞大需求。不过，到2022年底，北京、上海、江苏、浙江、福建、广东等省市的邮政快递网点将先行禁止使用不可降解塑料包装袋、一次性塑料编织袋等，并降低不可降解塑料胶带使用量。到2025年底，全国邮政快递网点将禁止使用不可降解塑料包装袋、塑料胶带、一次性塑料编织袋等。造纸行业属于典型周期性行业，供需关系决定纸价与利润。

瓦楞纸下游主要是消费品行业，需求周期性相对较弱；但产能供给滞后1-1.5年，产能投放与需求错配，导致纸价和纸企盈利呈现周期性波动。同时，库存周期也会影响纸价及纸企短中期盈利，库存周期中枢约在半年左右。产能供给滞后使行业供给过剩风险进一步加大，未来瓦楞纸市场结构将面临新一轮洗牌。

五、下半年预期：震荡偏强

2021年下半年，瓦楞纸市场整体预期偏强，成交重心或呈震荡上扬态势。主要原因如下：

首先，原料废纸供应预期收紧，纸价有望偏强运行。自2021年1月1日进口废纸清零政策实施后，上半年供应紧张现象并不明显，但预期中的供应短缺可能在下半年显现。因此，原料废纸端预判下半年纸价稳中上行。另外，煤改气政策继续推进，且华南市场已有明确实施时间节点，区域内生产成本预期增加，从原料端看利好下半年瓦楞纸偏强走势。

第二，从上半年进口情况看，2021年1-5月瓦楞纸累计进口数量约130.61万吨，同比增长2.18%。下半年进口纸仍将受到海运费涨价、船期紧张等因素影响，进口纸对国内纸价的冲击作用减弱，国内纸价竞争压力有所减轻。

最后，下半年属于传统消费旺季，需求释放点较为集中。市场对中秋、春节、双十一及双十二等电商节日带来的需求释放预期较为乐观，下半年需关注需求释放能否达到预期。

综合来看，预计下半年瓦楞纸市场整体预期偏强；中国AA级瓦楞纸市场价均价震荡区间预计在3800-4080元/吨，下半年均价预计为3922元/吨，环比上半年上涨4.98%，同比上涨16.73%。

——本文转载自中国包装网（pack.cn），原文链接：http://news.pack.cn/show-377946.html